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投中网报道《投资抗疫第一股获超50倍回报,正奇金融李德和:我们为什么敢“雪中送炭”》

发布日期:2020-08-31 浏览次数:222

8月28日,“沪深两市抗疫第一股”圣湘生物正式登陆上交所科创板,在业绩与实力双引擎驱动下,上市首日股价大涨。截至首日收盘,圣湘生物股价为116.06元/股,与发行价相比涨幅约130%,总市值超过460亿。

圣湘生物是正奇金融全力支持高科技企业快速发展的又一典型案例。正奇金融的全资子公司安徽志道投资有限公司是圣湘生物第二大股东,此次公开发行后,其持股比例为10.76%。以交易首日的股价表现来计算,正奇金融可获得超过50倍的投资回报。

正奇金融作为圣湘生物的早期投资者与长期陪伴者,正奇金融总裁李德和对投中网复盘了这个经典案例的投资过程。一句简单的“做雪中送炭的事”,道尽了正奇金融背后的投资理念:深度挖潜具有成长性的企业,通过投贷联动,以整体方案快速响应,对抗经济与市场的不确定性;深耕专注产业,对看明白的企业重仓投资,培育价值,提升价值,再分享价值。


“事为先,人为重”

圣湘生物由国际分子诊断领军人才、中国体外诊断行业领军人物戴立忠博士2008年归国创立,是以自主创新基因技术为核心,集诊断试剂、仪器、第三方医学检验服务为一体的体外诊断整体解决方案提供商,多项产品市场占有率行业领先。

在今年新冠战疫中,因在极短的时间内研发出精准、快速、 简便、高通量的新型冠状病毒核酸检测试剂盒,圣湘生物成为国内新型冠状病毒检测产品获批上市的前 6 家企业之一,并相继获得欧盟CE认证、美国FDA紧急使用授权、巴西ANVISA认证、 澳大利亚TGA认证等20余项国际权威认证。今年上半年,圣湘生物核酸检验试剂盒已供往国内外3885万人份,已成为全球分子诊断知名品牌,也为其打开业绩持续上升的通道。

在今天看来,投资圣湘生物的决定十分明智,似乎很轻易做出。但早在2015年,圣湘生物不仅自身高负债,因原股东李迟康及其关联公司提供连带责任担保,还面临数亿元的债务诉讼,危机重重。

“当时圣湘生物诉讼缠身,遭遇银行抽贷,各种资产被查封或冻结,公司股权、银行账户被冻结,现金流枯竭,一般的投资机构也看了,但不敢投。”李德和介绍说,如果按照传统债权思维看财务报表、抵质押物,这个项目在正奇金融肯定也一样不能通过。

“正奇金融自2012年成立以来,在发展的过程中,发现按照传统的打法很难胜出市场,俞能宏董事长自2014年提出了‘投行思维’,我们逐步形成了投行思维、整体方案的发展路径,有了差异化的核心竞争力。” 李德和说,正奇金融正是以投行思维对圣湘生物抽丝剥茧,还原其本身价值,判断未来的成长性。

圣湘生物所代表的分子诊断领域,是体外诊断中技术要求最高,发展速度较快的领域,发展前景十分广阔。李德和说,在2015年时,圣湘生物就已经形成了世界领先的技术优势,开发了国际领先的“一步法”、“磁珠法”、“自动化提取”三大技术平台,申请专利60多项,取得各类产品注册证及认证共94个等。

联想文化讲“事为先,人为重”,圣湘生物又有极强的领军人物和占到了40%的研发人员,团队优势明显。“戴立忠博士放弃国外优厚待遇回国创业,有产业报国的情怀,我们是联想控股发起设立的公司,同样具有‘产业报国’的情怀和愿景,深入分析研究后,我们认为有必要全方位去支持圣湘生物的发展。”李德和说。

在2015年10月,正奇金融以极大的魄力下了“重注”,以整体方案战略投资圣湘生物,成为其第二大股东,并给予其不超过5亿元额度的债权支持方案。


“处理复杂标的是我们的优势之一”

为了使圣湘生物摆脱困境,正奇金融也想尽了所有的办法。“最基本的办法是先给流动资金,让圣湘有资本继续做研发、购设备、铺市场,对诉讼、担保缠身,我们和战略伙伴一起,跟商业银行一家一家去谈,也跟资产管理公司联合打折收购。”李德和介绍说,“我们给戴博士的表态就是,你只需要安心做技术研发,把产品和市场打出去,剩下的资金、债务、诉讼问题我们来解决。”

据招股书披露,圣湘生物所涉案件债权的债务重组历时2年多,于2018年最终完成。期间,正奇金融为圣湘生物提供的债权支持最高达到约4亿元。

卸下包袱的圣湘生物,很快进入了高速发展期。在正奇金融投资后的一年半时间内,圣湘生物的企业估值从7亿元增长至31亿元,并吸引了礼来亚洲基金、弘晖资本等知名机构进行投资。而多年所积累的技术优势,也为圣湘生物构建出了强大的护城河。

招股书显示,圣湘生物在2017年-2019年三年间分别创造收入2.25亿元、3.03亿元、3.65亿元;对应利润为-3884.32万元、569.98万元、3765.06万元;主营业务毛利率分别达50.04%、58.76%、65.36%,均实现连年递增。

由于抗疫中的出色表现,圣湘生物的业绩更是呈现爆发性增长。招股书显示,2020年上半年,圣湘生物实现营业收入21亿元,同比增长1159.39%,实现扣非净利润12.27亿元,同比增长9088.09%。

正奇金融投资圣湘生物收获硕果。圣湘生物董事长戴立忠也对正奇金融十分认可,他表示,正奇金融为圣湘生物项目建立了投、融、贷相结合的金融服务实体经济新模式,最困难的时候雪中送炭,注入资源,帮助圣湘解决困难、加速发展。

李德和表示,商业银行很多时候可能是锦上添花,专业的投资机构一般也是选择资质良好、发展趋势特别明确的进行投资,区别于他们的不同点是,正奇金融却敢于去做一些“雪中送炭”的投资。“像圣湘生物这样的,我们认为带有某种困境,我们会以另外一个视角去看一家企业。而且我们具备了足够多的债权或是股权投资手段,能够快速响应,形成一系列丰富的整体方案,去帮助企业更好地解决经营或发展中的困难。”

目前,正奇金融累计服务中小企业客户达到6000多家。在服务中小企业发展的过程中,针对不同场景下的中小企业融资困境,形成了自己相对丰富的金融产品组合,投贷联动已经成为正奇金融的核心竞争力所在。“近些年来,正奇金融正是从企业角度出发,关注企业成长性与内在价值,从初创期,到成长期,再到成熟期,贯穿企业全生命周期,针对企业发展过程中的不同需求,以投行思维的理念,利用投贷联动方式,主动配置资源,提供不同产品和服务。”李德和表示。


“深耕产业”

从圣湘生物这个案例,以及纵观正奇金融近年来的快速发展,其灵活的模式优势得以体现——通过“投行思维、整体方案”,以多元化的产品与服务为中小企业提供全生命周期的服务,帮助中小企业实现业务增长并分享其价值提升。

正奇金融在最新的战略3.0规划中,更是强调运用投贷联动手段,聚焦产业,通过“金融+投资+产业”业务模式,打造产业赋能平台,以产业投行理念深度切入产业。

李德和介绍,正奇金融目前的“投贷联动”主要有三个层次:一是正奇金融有着融资租赁、商业保理、融资担保、小额贷款、典当等多业务,这些债权业务与股权投资业务形成联动,构成区别于其他金融机构的差异化打法;二是正奇金融以投行业务为引领,通过重点投资某一家公司,深入了解和理解产业以及上下游行业,对上下游产业链导入债权业务,形成产业链层面的投贷联动;三是指针对部分具体项目,正奇金融实施投贷联动整体方案,解决成长性企业的资本及流动性约束。

“在这个过程中,金融是产品,投贷联动是手段。” 李德和说,“金融不能够空转,一定要跟有成长性的企业紧密联系,要站在企业的角度去思考怎样更好地去帮到他们。金融不止于金融,一定要深入产业,理解产业,利用我们的金融工具,来为整个金融和产业生态形成赋能,然后影响产业,最终成为产业的整合者和提升者,形成产融共创。”

他进一步解释说:“我们投资企业,企业反过来也为我们创造了很好的金融场景。我们深耕产业,反过来也是有效的风险控制。只有理解这个产业,才能了解该产业存在的风险、发展趋势和特性,才能更好的企业服务。同时,发挥价值杠杆的作用,通过投、贷,帮助企业发现培育和提升价值,反过来,自身也能分享到企业价值。”

当前,新一轮科技革命和产业变革加速演变,正奇金融也在重点聚焦于相关产业,并持续投资技术创新型企业。李德和表示,“我们现在更关注企业的成长性,那什么样的企业具备成长性呢?一定是符合国家产业政策方向的,国家重点支持的,或者关于人类社会有极大需求的这方面。比如,我们现在聚焦的生物医药和新一代信息技术产业。”

今年以来,除圣湘生物外,正奇金融投资企业艾可蓝于2月10日登陆创业板,天合光能于6月10日在科创板挂牌上市,兰剑智能于8月21日过会科创板,科美诊断上市申请已获得受理……还有多家被投企业正在上市审核受理或计划提交上市申请。


来源:投中网

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