践行投行思维 开拓创新业务

2015年3月25日，安徽志道投资有限公司（以下简称志道投资）迎来了两周年生日。作为正奇金融的研发和创新平台，两年来，志道投资积极探索各种新模式、新业务，股+债模式突破传统债权思路、房地产私募基金拓展融资渠道、定向增发抢食资本市场蛋糕、股权并购业务优化资产配置，走出了一条具有特色的专业投资道路。

1 双轨运行，厚积薄发

志道投资成立的第一年，由于人力资源有限，志道投资与正奇金融战略发展部双轨运行。成立之初，公司总经理带领3名员工，在完成了战略研究工作的同时实施了若干个债权投资项目，为来年的业务开展奠定了一定的基础。

2 招兵买马，徐图征进

   2014年3月，志道与战略发展部完成拆分工作。经过一年的摸索，公司发展战略逐渐清晰，并将“积极探索、重点突破”作为2014年的发展目标，拟建立多元化的投资平台，将业务拓展至股权投资、资管业务和资本市场业务。自成立之初，志道从未停止人才的引进，2014年底公司队伍壮大至8人。公司的多项业务稳步推进，超额完成全年经营预算目标。

（1）推进“股+债”的模式，突破传统债权思路

2014年2月，志道投资通过“股+债”的模式完成了一笔投资，该模式突破了传统债权投资的思路，尝试新的风险管控手段，通过深度介入项目管理降低信息不对称带来的风险。

（2）开展私募房地产基金业务，拓展融资渠道

2014年7月，公司第一支私募房地产基金-安徽惟本投资中心（有限合伙）正式设立，基金规模1.2亿，其中9600万元向社会募集，该私募基金项目的设立为公司拓展新的融资渠道奠定了良好的基础。

（3）参与定向增发业务，分享资本市场果实

2014年8月，志道投资通过东兴证券的资管计划成功参与了东方雨虹的定向增发。此后，公司积极与银行、券商等金融机构对接，并通过配资方式解决了融资渠道问题。截止目前，志道投资参与定增项目已达4个，总规模超过10亿元。

（4）实施股权并购业务，优化资产配置

2014年公司也将股权投资业务作为机会性业务开展，重点是关注有成长性的科技型中小企业。2014年10月，志道投资通过设立并购基金完成了一单并购业务，该业务既帮助项目公司实现了低成本扩张，又激活了一条“休克鱼”，将公司的短期收益与长期收益有效结合的同时，也优化了公司资产配置。

实施项目并购的同时，志道投资还参与调研了自动化立体仓库、生物制药、手机支付、手机流量等多个项目，虽未实施股权投资业务，但在此过程中积累了很多的经验和教训，为后期涉足股权投资业务奠定了基础。

3 创新求变，全力以赴

志道投资的业务版图逐渐清晰，形成了资本市场业务、权益类投资业务和资产管理业务三大板块。2015年，志道投资将以“开拓创新业务”为战略目标，利用金融工具实现融资渠道创新，根据投资者风险偏好来设计不同的产品，尝试推进大资管业务的开展。

（1）设立FOF基金，多渠道介入资本市场

2014年是资本市场最受关注的一年，IPO重启、沪港通开闸、注册制提上日程，一系列政策利好资本市场。如何抓住市场机遇，同时又将投资风险降到最低成为志道投资的新课题。志道投资深入研究FOF（Fund of Funds）基金模式，并形成了初步的投资思路。

2015年新股发行速度和数量将大幅增加，在此背景之下，志道投资尝试通过 FOF基金介入打新市场，利用资金杠杆将中低风险的产品收益放大。目前，公司与江南银行合作，通过天弘基金发起设立总规模1.4亿元结构化产品，利用该产品申购打新公募。

（2）开展定增业务，设计结构化产品拓展劣后资金

目前，志道投资已经与招商银行、光大银行、工商银行、民生银行、国元证券、东兴证券、华鑫证券等机构在定增业务上进行了深度合作，已经完全打通定增优先资金来源渠道。2015年，劣后级资金和夹层资金的募集成为志道投资下一步工作的重点，如何以管理人的身份参与到定增市场是公司的重点课题。同时，随着定增规模的不断扩大，利用对冲工具以及多产品的组合设计成为降低定增业务风险的重要手段，志道投资今年将设计不同的模式来降低资本市场波动带来的风险。

（3）设立新三板基金专户，扩展资金来源

随着做市商制度实行，新三板流动性加强，2014年新三板交易额大幅上升，同时转板机制也有望实施，新三板成为投资热点。志道投资通过前期调研，结合人力资源及融资需求等多重考虑，决定通过设立新三板基金专户参与新三板投资，通过专户的结构化设计，力求从投资人到管理人的转变。

（4）股权投资破冰，深化投行思维

股权投资作为投资机构的重要业务方向， 2015年志道投资将其作为重点突破方向。3月份，已经完成了2个股权投资项目的上会工作，有望近期实施，实现股权投资业务的破冰。同时，志道投资将继续深化投行思维，以投行的眼光挖掘优质项目，并根据投资项目的特点和形态尝试股权众筹等的新模式。

结束语

“涉深水，可观彼岸花开艳；度长空，方知平地云起闲”。截至发稿日，志道投资资产管理余额已突破20亿元。 两年时间，从一颗小树苗成长为一颗初具规模的小树，并非坦途，中间的坎坷让我们更加了解市场、了解业务、了解客户、了解自己。通过不断分析内外环境，创新求变，调整布局，志道投资业务取得了一定程度的突破，但还需通过成功典型的投行案例来树立自己的品牌。相信在联想控股和正奇金融给予的甘霖雨露下，不断吸取营养，这颗小树将会快速成长，创造更大的辉煌。

（供稿：志道投资  汪慧/文）