妙解项目尽调一二事

什么叫资金链断裂?

有个赶考的书生到旅店投宿，拿出十两银子要挑最好的房间，店主立刻用它到隔壁的米店付了欠单，米店老板转身去屠夫处还了肉钱，屠夫拿着钱去找猪农还了猪钱，猪农马上去付清了赊欠的饲料款，饲料商赶紧到旅店还了房钱，就这样，十两银子又到了店主的手里。这时,书生来说房间不合适，要回银子就走了。

企业的资金链一样。正常的流程是这样的，工厂从银行借到一笔钱，用它向供应商购买了一批货，通过一系列的生产加工出成品，卖给下游经销商，经销商把产品卖给了消费者。消费者给钱，经销商把钱还给工厂，工厂把钱还给银行，资金链安全。什么叫资金链断裂？就是其中一个人拿不到钱。 

工厂到银行准备借钱一年，银行说我只能给你银票，半年得还一次。工厂说好吧，我还过再贷吧，尽管它资金半年周转一次勉勉强强。这叫金融政策风险。然后，工厂找到供应商准备购买一批货，供应商说：我不能按照以前的信用给你赊欠了，现在行情不好，只能付多少钱给多少货，工厂说好吧。这叫供应商结算风险。工厂进货后生产，突然发现残次品比以前多了，原来一台机器出故障了，这叫生产环节风险。生产出来产品后拿给经销商，经销商说，多给我1周时间，我把钱给你，这叫赊销风险。经销商在卖货的过程中，发现价格低了、购买的人少了，原来是市场中出现了同类产品，经销商不得不打折促销，加快货款回笼，结果亏本，这叫市场风险。经销商对工厂说钱大头先给你，剩下的我借一下，10天后给你，工厂说10天之内必须还钱，我要还银行的钱，这叫信用风险。

如果说，工厂从银行借钱的那一刻起，是资金链的源头，则剩下的每一个环节则是风险的源头。借款、采购、生产、销售、回笼等各个环节如果不能保证安全，则企业还款将不能得到保证。如果项目调查对上述环节不深入研究，则企业还款风险将得不到理解和把握。

什么叫项目投资风险？

天冷了，在家里吃火锅不错。请5个人，一起吃火锅。给第1个打电话：顺路买点菜来，就差蔬菜了。给第2个电话：顺路买点羊肉，就差肉了。给第3个电话：顺路买点冻豆腐各种丸子啥的，就差这个了。给第4个电话：就差酒了。给第5个电话：就差点火锅底料了！然后，挂电话烧锅水，坐等……

什么叫项目投资风险？就是其中任何一个人放了鸽子。

“火锅”相当于一个项目。投资人对银行说，我有一个好项目就差点钱了。对政府说，土地先办证给我融资，土地在还怕我跑了吗？对设备商说，银行、政府都同意了，先付一部分设备款，其他后付。对建筑商说，先垫资，利息照付。对材料商说，我3个月付给你款一次。最后开工后却发现，缺核心技术人员，设备总是维修，开不了工。

我们在做尽调的时候，有时看到的是项目投资后能够产生多少收入和利润，光看好的一面，而忽略了这个项目中任何一个环节出了问题，这个项目都不能按照预期投产。从项目立项，到银行融资、解决土地、厂房建设、设备安装调试、试运行、合格率、技术支持、流动资金等等一系列复杂的环节中，就如同“吃火锅”中缺少了任何一项，“火锅”都不能成立。投资中哪一块出问题都将对未来的还款造成大的影响。

（供稿 ：正奇租赁   夏春/文）